华福证券有限责任公司盛丽华近期对诺泰生物进行研讨并发布了研讨陈述《GLP-1工业链首先获益，数吨级产能助力腾飞》，本陈述对诺泰生物给出买入评级，当时股价为68.49元。

　　诺泰生物(688076) 出资关键： 定制类事务增加稳健， 欧洲大客户订单助力加快。 公司定制类事务首要由小分子 CDMO 事务奉献收入， 企业首要服务于海外创新药高档中间体， 具有较强壁垒， 疫情期间收入下滑显着， 2023 年开端完成恢复性增加， 叠加 23 年 5 月公告与欧洲客户签定大订单， 合同金额累计为 1 亿美元(含税) ， 合同标的为 cGMP 高档医药中间体， 依照收购指引量，订单分 6 年履行结束， 定制类事务稳健增加确定性强。 GLP-1 工业链首先获益， 公司活跃扩产， 拥抱趋势。 GLP-1 工业链首先获益： 跟着司美&替尔泊肽等 GLP-1 明星产品海外出售火爆， 点着全球研制热心， 研制阶段便催生出原料药收购需求， 工业链成绩将首先表现； 公司活跃扩产， 25 年末将落地数吨级产能： 公司现在存在产能为吨级，公司改变募投项目资金用于建造多肽原料药 601/602 车间， 算计 5.5 吨产能，将在 25 年末落地； 需求旺盛， 订单不断： 2023 年公司与国内闻名生物医药公司签署 GLP-1 原料药 CDMO 协作， 并在欧洲及拉丁美洲区域别离签署司美格鲁肽注射剂及口服订单， 后续跟着项目推动叠加新签定单， 公司将明显获益于GLP-1 工业趋势， 未来可期。 制剂产能落地， 奥司他韦颗粒剂获批， 有望加快 公司现有制剂种类主力为奥司他韦胶囊， 随公司中华药港制剂产能落地、 新剂型奥司他韦颗粒剂获批， 以及后续管线稳步推动， 公司制剂事务有望坚持杰出增加态势。 盈余猜测与出资主张 诺泰生物作为国内多肽原料药领军企业， 在 GLP-1 大的工业趋势下， 活跃扩产， 拥抱机会， 25 年末估计完成数吨等级产能， 有望接受 GLP-1 相关订单， 成长性凸显。 咱们估计 2024-2025 年公司归母净利润别离为 3.6/5.2/7.4亿， 同比增加 120%/44%/44%， 对应 PE 别离为 42.2/29.3/20.4 倍， 24 年可比公司调整后 PE 均值为 40.9 倍， 考虑到公司清晰获益于 GLP-1 工业趋势，且后续产能充分， 成长性强， 可以轻松的享用必定估值溢价， 初次掩盖， 给予“买入”评级。 危险提示 产能建造没有抵达预期， 多肽原料药订单没有抵达预期， 多肽原料药降价危险

　　证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，广发证券罗佳荣研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为79.05%，其猜测2024年度归属净利润为盈余3.81亿，依据现价换算的猜测PE为38.74。

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　　该股最近90天内共有13家组织给出评级，买入评级10家，增持评级3家；曩昔90天内组织方针均价为80.49。

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