医美龙头爱美客发布2024年上半年业绩报告，次日，爱美客股价大跌12.10%。

　　2021年，爱美客成功跻身A股千元市场，巅峰值达1824亿元，成为医美龙头。

　　截至2024年9月26日，爱美客股价163.61元/股，与巅峰时期596.69元/股相比，缩水七成多，如今市值494.82亿，与三年前相比蒸发高达1300多亿。

　　这个被富婆们捧上市的公司，为何风光不再？是消费降级，还是智商税割不动了？

　　1985年，简军毕业进了中国粮油食品进出口总公司，一待就是4年。1987年，她经历了国企外贸体制深化改革的洗礼。

　　随着瑞士Q-Med开发出世界上第一只稳定透明质酸填充剂Restylane，在医美行业引起了广泛关注。

　　在国外工作十几年的简军曾在现场见证了玻尿酸的功效，年长的女士的确通过玻尿酸注射显著改善了肤质。

　　起初只是简军的丈夫姚京和朋友2004年合资成立北京英之煌生物科技有限公司，次年更名为爱美客有限公司。

　　2011年时，简军成为爱美客有限最大持股者。她通过受让+增资的方式持股占比62%，完成了身份转变。

　　其实，在创业初期，简军和团队在昌平一家旧药厂房，没有玻尿酸生产的基本工艺，几乎从零开始，条件非常简陋。

　　不过，他们并没放弃，而是加大研发投入，花费整整五年时间，爱美客终于在2009年10月“逸美”产品取得Ⅲ类医疗器械注册证。

　　在医疗美容行业，严监管、高技术壁垒、长研发周期，强资源投入等特点下，爱美客有限从未停止顺应市场需求加快研发新品的速度。

　　公司产品顺应市场需求，每款产品各具特色，比如最具代表性的爱芙莱、嗨体分别针对鼻唇沟，以及颈部皱纹，满足了消费者多样化的需求。

　　从爱美客2016年—2019年上半年主要经营业务收入占比来看，爱芙莱和嗨体营收入占总收入的主导地位。

　　嗨体作为国内首款用于修复颈纹的复合注射材料，2017年，刚推出市场就创造了3412.69万元的出售的收益，占整体营收比例的15.34%；2018年和2019年，嗨体的出售的收益分别为7497.26万元和24259.29万元，分别增长119.69%和223.58%。

　　公司随后在2019年上市了国内首款面部埋线产品“紧恋”，完成了产品矩阵差异化，为日后形成了市场强有力的竞争奠定基础。

　　结合公司上市的产品，新品上市时间上具有前瞻布局，和产品研发都实现了首创；产品功能上也都是细致划分领域，立足于用户实际痛点和需求；产品的材料应用上，爱美客大多数产品都属于再生材料。

　　爱美客不管是从产品布局、研发、功能、材料等方面在医美行业都具有一定的参考价值，也是公司2020年成功在深交创业板上市的根基。

　　2020年9月28日爱美客以每股118.27元价格上市，挂牌当日，以340.10元收盘，股价涨幅高达287.56%。

　　直到2021年7月的1331.02元/股，成为A股第三只千元股，巅峰市值达1824亿元。

　　爱美客顺应时代趋势，开始就是从小做起，做专做精，最终成为行业的医美龙头企业。

　　爱美客凝胶类产品中2021年6月“濡白天使”批准上市，维持了稳健的增长轨迹，这成为其构建引人注目的产品组合的关键支柱。

　　其中包含嗨体的溶胶类营收97,628万元，较上年同期增长11.65%，毛利率93.98%，同比-1.12%，可能跟溶胶类材料成本的略增以及经销略增有关；包含濡白天使的凝胶类营收64,897 万元，同比14.57%，毛利率97.98%，同比增长0.6%。埋植线%。

　　总的来说营收仍在增长，只是增速放缓，但单季营收、净利润和净利率都实现历史性突破。

　　2024年第二季度爱美客营收84882.19万元，同比增长2.37%，净利润59346.86万元，净利率69.85%。要知道其基数2023年第二季度营收同比增长了82.6%，净利润54933.10万元，净利率66.20%。

　　此次增速大幅滑落或也说明爱美客的大单品嗨体、濡白天使业绩规模已经接近峰值。

　　2024H1披露现阶段注射用A型肉毒毒素、米诺地尔搽剂已进入注册申报阶段。

　　丰富了公司的产品类型，与单位现在有产品相互协同，满足日益多元化的市场需求，提升品牌影响力和核心竞争力。

　　据《中国医美行业 2024 年度洞悉报告》的展望，中国医美市场预计在未来几年内仍可保持 10%至 15%的快速增长。

　　比如行业政策变化风险、产品研制和注册风险，以及单产品高毛利吸引众多企业从而加剧市场之间的竞争的风险，和产品的安全性和质量的稳定性风险等等。

　　产品从研发、生产再到销售每一个环节的失误都会加剧企业的衰败，因此，针对医美行业的特点所有的环节都应该严格要求与执行。

　　2、磐厚投研估值中心：《【医美行业研究S1】玻尿酸行业巨头Q-med成长史：瑞蓝的绽放》

　　4、蓝鲸财经记者 邵雨婷：《一年赚超18亿，市值腰斩的爱美客依然是吸金巨头》

　　5、证券市场周刊：《科技成人之美，“轻医美”持续火爆，爱美客何以备受青睐》

　　7、爱美客技术发展股份有限公司创业板首次公开发行股票招股说明书（申报稿2019年12月18日报送）

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