中国医美市场规模不仅增速领跑全球，而且轻医美市场增速较快，2020年轻医美和手术的市场规模基本呈现各占半壁江山的格局，未来有望超越手术市场规模，成为拉动中国医美整形市场的主力军。

　　整形美容按照是否有外科手术侵入体内，可分为非手术类诊疗或轻医美以及手术类诊疗，前者包括：微创诊疗，以注射填充为主，材料有玻尿酸、肉毒素、胶原蛋白等；能量美容，即使用激光、射频等各种设备开展脸部皮肤和身体的提拉紧致、亮白补水、祛痘祛斑等各种护理或塑形。

　　后者即侵入类手术，包含丰胸、面部颈部塑形、身体塑形等更复杂的手术操作，对医生技术水平、从业经验和审美更为侧重及倚赖。

　　此外，轻医美和手术类项目在消费频次、客户粘性、客单价、消费者决策周期等方面有显著差异，非手术类显然频次更高、客户粘性大，决策周期短，但同时客单价也比大型复杂的手术整形要低。

　　有调查显示，中国女性消费的人在医美方面，不论年龄高低，对面部填充、塑形、抗衰、瘦脸四个方面都有较为“执着”的变美需求。本文重点分析面部注射填充的三大原料基底——玻尿酸、胶原蛋白、肉毒素的市场情况。

　　医美中流行的水光针项目，其基底原料即是玻尿酸，作用于皮肤真皮层的浅层，具有较强的补水保湿功效。由于玻尿酸会被人体代谢吸收，而且各品牌的玻尿酸其分子量、交联物成分各有不同，效果也有所差异。玻尿酸注射频次为半年到一年，价格的范围受品牌、注射剂量、医疗机构等因素影响，一般为500—10000元/次。

　　但国内水光针市场长期鱼龙混杂，完全合规的水光产品仅三款。随着国产品牌如华熙生物、爱美客的嗨体、润致、丝丽知名度越发响亮，预计后续本土品牌会继续引领市场，其规模也将逐步扩大，预计2025年水光针市场规模超200亿元，2021—2025 年复合增速为20.7%。

　　与水光针市场扩容趋势一致，全球玻尿酸原料销量也保持稳健增长，且中国已经是世界最大的玻尿酸原料市场。据Frost&Sullivan，2016—2020年，全球玻尿酸原料销量由350吨提升至600吨，CAGR14.4%，其中化妆品级和食品级原料合计占比超九成。

　　2016—2020年，中国玻尿酸原料销量由301吨升至490吨，CAGR13.0%，中国总销量占全球总销量的80%左右。预计2021—2025年，全球玻尿酸原料市场将以14.9%的复合增速持续扩容，2025年销量达到1223吨。中国市场预计将以15.9%的复合增速增长，2025年销量将达985亿吨。

　　从竞争格局看，国内华熙生物稳居龙头地位，行业集中度较高。2020年全球TOP4的玻尿酸原料企业均为国内生产企业，其中华熙生物、焦点生物、阜丰生物、安华生物全球销量占比分别为43%、15%、8%和7%，合计占比73%。

　　华熙生物能稳坐头部交椅，其原因是技术一马当先的优势和规模化带来的成本优势，公司成立微生物发酵和交联两大技术平台及全产业链条，生产的玻尿酸比进口原料价格更低廉，它的毛利率基本可达70%，净利率为25%。而一般的医美重要耗材原料药企业，它的毛利率为20%—30%，净利率为5%—15%，可见华熙生物利润水准比同行业有较大优势。

　　动物源提取是主要形式，大多数来源于牛、猪、鱼、鸡等，与人同源性均在60%以上。据GrandView Reaserch数据，2019年全球动物源胶原产量达3.2万吨， 2016—2019年年均复合增长率为5.9%。

　　但动物源最大限制是动物来源供应，饲养动物成本比较高，难以满足大规模生产需求。所以不少企业也积极布局重组胶原蛋白，按照NMPA指导原则，重组或合成胶原蛋白分为重组人胶原蛋白、重组人源化胶原蛋白和重组类胶原蛋白。其优点是免疫原性低、便于加工，缺点是生物活性存疑，且技术上较难获得稳定的三螺旋结构。

　　目前国外公司仍以动物源为主，而国内重组胶原蛋白已慢慢的变成为主流方向。我国获NMPA批准的三类胶原蛋白注射医疗器械证共6张，重点企业有西安巨子、山西锦波、江苏创健，均利用合成生物学生产重组人源化胶原蛋白，其氨基酸序列与人体胶原蛋白序列相同，并有企业已实现去除大规模生产胶原蛋白时产生的内毒素。2021年我国胶原蛋白医美注射终端市场规模37亿元、重组类市场规模仅为4亿元，预计后续增长有望提速。

　　肉毒素俗称“瘦脸针”，也是最受喜爱的轻医美类项目，通过阻断神经冲动或暂时麻痹肌肉达到除皱、瘦脸的功效。肉毒素具备联合应有的场景，可作用于单个部位或者联合其他项目进行多个部位注射，安全性较高。注射平次为每4—6个月内一次，连续3年以上，才能够达到较为稳定的瘦脸效果，价格的范围为每次300—3000元。

　　由于肉毒素具有神经毒性，因此受到各国严格监管，整体审批周期至少在6年以上。海外市场上，美国以艾尔建一家独大，其次是韩国市场也基本形成多方寡头格局，而国内市场受制于审批进度较慢，从立项到获批至少需要八年时间，直接引入海外产品从临床到获批也需五、六年时间，因此长期依靠进口品牌，其中不乏正规产品、水货，甚至假货。

　　中国迄今已获批的肉毒素共四款，衡力（1993年）、保妥适（2009年）、吉适（2020年）、乐提葆（2020年）。而国内正规肉毒素市场，其2019年市场规模为36亿元，2015—2019年复合增速超30%，预计2025年正规肉毒素市场规模将超过140亿元，但人均消费水平较美国、韩国仍有5倍以上差距，未来规模上升空间较大。